文/人民币杂志 大河  版权图片/微摄

2026年5月25日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双突破6.78关口，盘中最高触及6.7803，创下2023年2月以来新高。这一轮升值的触发因子，表面看是美联储新主席沃什上任后“利率维稳”的预期消化；根源处，却是人民币跨境使用的底层逻辑正在从“被动结汇”向“主动配置”跨越。

几天前，香港财经事务及库务局局长许正宇在立法会上明确表示，香港将聚焦离岸人民币业务，从提升金融基建、提高流动性、丰富产品、开拓新兴市场四大方向推进人民币国际化。这一表态的深层意义在于：一个由政策驱动与市场选择共同助推的国际化新阶段，已经进入加速兑现期。

量变到质变：人民币国际化的三个里程碑时刻

人民币国际化的进程，在2025年至2026年之间完成了三次关键的“身份升级”。

第一次升级，发生在贸易结算领域。 高盛研究报告显示，货物贸易人民币结算占比从2019年的13%提升至2025年的30%。央行数据显示，2025年上半年人民币跨境收付金额达35万亿元，同比增长14%；全年人民币跨境收付金额进一步提升至约70.6万亿元。这标志着人民币从“贸易结算货币”向“第一支付选择”的转型已跨越门槛。

第二次升级，发生在投融资领域。 2024年证券投资人民币跨境收付金额36.9万亿元，同比增长28.8%。债券市场“双向扩容”尤为显著：2026年前5个月，点心债累计发行5740.8亿元，同比增长39.31%；净融资额1798.25亿元，同比大增83.36%。点心债从“小众品种”变为国际投资者的“策略性配置资产”，意味着人民币的投融资功能已完成海外生态的系统性构建。

第三次升级，发生在储备功能领域。 2025年人民币在全球官方外汇储备中占比约2%，在全球支付体系中的占比维持在3%—4%区间。最新数据显示，2026年1月和3月人民币全球支付占比分别为3.13%和3.10%，稳居全球第五大活跃货币。

硬基建与软基建：支撑国际化进程的“双驱动”

人民币国际化并非仅靠市场选择，更依赖系统性的基础设施布局。

硬基建层面， 2026年3月，人民币跨境支付系统（CIPS）日均交易量达9205亿元，交易笔数3.574万笔；2026年4月，CIPS更创下单日处理交易额突破万亿元的历史新高。截至2025年末，CIPS直接和间接参与者总数达1766家，业务覆盖全球190个国家和地区。

软基建层面， 截至2025年末，央行已与32个国家和地区的央行签署双边本币互换协议，总规模超4.5万亿元人民币。5月26日，中国人民银行与瑞士国家银行续签双边本币互换协议，规模为1500亿元人民币。人民币正在成为全球南方的“稳定锚”——当与中国签署互换协议的国家面临金融危机时，人民币能够迅速兑现，帮助其解决国际支付难题。

香港在离岸人民币业务中始终发挥着枢纽作用。截至2026年2月底，香港人民币存款余额（含存款证）约1.2万亿元人民币。香港目前处理了全球约75%的离岸人民币支付款额，这一结构意味着：离岸市场的流动性深度与人民币国际化下一阶段的弹性高度耦合，香港将以稳固的基础设施枢纽对后续的人民币汇率定价、人民币资产本土化流转以及境内企业“出海资金池”的建设提供关键支撑。

人民币“朋友圈”扩容：从结算到储备的自然延伸

在人民币国际化进程中，最容易被低估的驱动力是来自全球南方的刚性需求。朱民在2026清华五道口全球金融论坛上指出，美国GDP占全球约24.5%，贸易出口仅占9%，美元却仍占全球储备货币的58%；而中国GDP占全球约16.6%，贸易出口占14.4%，人民币占全球储备货币的比重仅约2%。美元与实体经济的脱节越大，非主要货币的上升空间就越明确。

近年来，人民币货币互换网络持续扩容。目前央行已与38个国家、地区的央行或货币当局签署有效本币互换协议，余额达3.266万亿元人民币。自2025年以来，央行先后与澳门金融管理局升级常备互换协议，与加拿大银行续签2000亿元双边本币互换协议。这些协议不仅是贸易便利化工具，更是人民币承担国际最后贷款人角色的制度雏形。

人民币国际化正在驶入“制度红利”释放的主航道

中国金融网董事长何世红长期观察人民币国际化进程。他指出，人民币国际化正在经历从“贸易驱动”向“制度驱动”的根本性切换。此前十余年，人民币国际化的主要驱动力是中国在全球贸易中的份额优势——美元在第三方贸易中的使用是交易习惯惯性使然，而人民币则是贸易双方主动计算汇率成本之后的“结构性套利选择”。当这一选择在沿线贸易伙伴中积累出足够的网络效应后，政策支持的边际效用将成倍放大。

2025年全年人民币对美元汇率升值4.4%；2026年5月升值趋势进一步延续。人民币走强既是国际化进程加速的结果，也为国际化进一步拓展创造了正反馈条件——国际投资者配置人民币资产的积极性随之提升。

高盛报告判断，人民币国际化不会以全面放开资本账户为前提，而是依托在岸市场稳步开放、离岸市场深度拓展来推进。这种路径确保了国际化进程的稳健性。从贸易结算到投资储备，人民币的“国际身份”每一次升级，都对应着一整套基础设施、制度设计和市场信心的同步跃迁。当全球货币体系从单一美元主导向多元共治转型，人民币国际化已从“可能选项”变为“必然选择”。